各种背景的国内机构加入到股权投资市场

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【周琦首次回应指责】

海通吉禾基金投資總監劉君表示,在股權投資1.0時代,國內股權投資主要以外資背景的投資機構為主;到股權投資2.0時代,隨著國內資本市場的大發展,各種背景的國內機構加入到股權投資市場,盈利模式以賺取一二級市場價差為主,股權投資機構習慣用短平快的投資方式。眼下要步入股權投資3.0時代,資本市場將逐步過渡到註冊制階段,股權投資一二級市場價差將顯著降低,2.0時代之前的主流盈利模式將不再為繼,投資階段要從以中後期階段為主轉向早期階段,集中考驗的是PE、VC機構的專業能力和資源整合能力。

劉君表示,作為券商背景系直投基金一方面會和上市公司進行產業方面的合作,借助產業的力量在投資階段上有更早期的佈局;另一方面會繼續發揮以前的優勢幫助中後期項目實現規範並儘早登陸資本市場。新三板新政出來後,本質上對投資策略、投資方式沒有影響。精選層的推出對創投機構在項目退出渠道上多出選擇權,增強了機構對項目投資退出的信心。

沈程翔認為,新三板新政出來之後,必然會給不同風格的投資機構帶來更豐富的機會。但對六禾而言,選擇投資對象的原則和標準不會改變,不會刻意追逐分層後流動性改善帶來的交易性機會。“仍會堅持打法,動作不走形。”沈程翔強調。

來源:華夏時報作者:孟俊蓮  劉佳今年以來,從主板、科創板到新三板,資本市場改革加速推進。新三板深化改革啟動1個月以來,最引人矚目的措施之一是設立精選層,將此前的兩層市場結構進一步細分為“基礎層、創新層、精選層”的三層結構。

維思資本創始管理合伙人王剛表示,過去依靠賺取二級市場差價的方式將大幅減少,新三板改革對一級市場投資人在品質把控上有提升,包括信息披露、財務數據、市場效率、項目篩選等。未來10年資產管理人在一級市場的投資邏輯會越來越趨同於價值投資。同時對商業模式的運作也會被列為考察方向,而不僅僅是口號或者標簽。

劉唯指出,創投在做新三板投資決策的時候,會偏謹慎,原因是好的公司在新三板交易就比較活躍,轉板就會有壓力。“當然新三板能夠把它自身的退出機制建立的話,我們認為是好事。”

新三板自2013年運營以來,在解決中小企業融資難融資貴、促進創新創業、推動經濟結構轉型升級等方面發揮了積極作用。新三板也成為眾多公司踏入資本市場的起點,並獲得創投機構密集調研。

在ChinaIPO資本邦主辦的2019新三板峰會上,全國股轉公司公司監管部總監助理林晗表示:“通過精選層的設立,從而在內部打開了新三板的制度空間,外部打通了多層次資本市場的聯繫,補齊了市場的短板。通過層與層的引導機制,更好地發揮承上啟下功能,並形成良性流動,能夠與滬深證券交易所實現錯位發展、優勢互補,更好地形成服務實體經濟的合力。”

精選層入層標準是以市值為核心,圍繞盈利能力、成長性、市場認可度、研發能力等設定。值得關註的是,在新三板精選層掛牌滿一定期限的企業可申請轉板上市。

寬帶資本合伙人劉唯認為,PE、VC機構市場開始迅速向頭部集中,被投企業在毛利率以及盈利能力方面將被機構高度重視。

六禾創投合伙人沈程翔指出,未來投資市場上對機構而言要更聚焦、做減法,精選有資源的行業去深耕,服務好被投企業,降低預期的同時長期看好中國經濟和中國市場。

據清科研究中心數據顯示,2018-2019上半年,中國私募股權投資市場共披露投資事件1.23萬起,披露投資金額1.16萬億元。同時,受監管政策趨嚴、募資難度加大影響,自2018三季度市場投資規模明顯下滑,私募機構對單個案例的投資更加謹慎。

清科數據分析稱,主要原因是上半年早期、VC、PE三個市場中,早期投資機構由於募資壓力大,項目平均持有期較長,出手更加謹慎,投資案例數下降最多。

創投謹慎據私募通數據統計,2019上半年,中國股權投資市場投資案例數為3592起,投資金額為2610.91億元,分別同比下降39.1%、58.5%。同時,平均投資額下降至0.94億元,同比下跌25.4%。

價值投資對新三板市場各方而言,本輪改革猶如一針強心劑。隨著新三板投資門檻的降低和其他改革措施推進,PE及VC機構或有望從中分享紅利。

數據顯示,新三板從宣佈啟動全面深化改革至今,做市指數累計上漲11.22%。同時,全市場成交明顯放量,較前1個月的45.57億元實現大幅增長,環比猛增76.72%。

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